한동안 나는 비트코인 재무에 회의적이었다.
모든 비트코인 기업들은 또 다른 법정 화폐 금융의 속임수처럼 느껴졌다. 부채와 파생상품으로 게임을 하며 비트코인의 이름을 사칭하는 또 다른 방법이었다. 나는 비트코인이 금융화되기를 원하지 않았다. 나는 그것이 번창하기를 원했다 — 깨끗하고 직접적으로 그리고 월스트리트의 손아귀 밖에서.
하지만 그 후 나는 내 팟캐스트 “당신이 목소리”에서 프레스턴 피쉬와 대화를 나눴다. 그 대화는 나에게 모든 것을 바꿔 놓았다.
프레스턴의 배경은 그의 통찰력만큼이나 비정통적이다: 아파치 헬리콥터 조종사에서 엔지니어, 벤처 투자자로 변신했다. 그리고 그가 비트코인 재무 회사들이 어떻게 작동하는지 — 구조적으로뿐만 아니라 시스템적으로 — 설명했을 때, 무언가가 맞아떨어졌다.
그는 그것들을 “채택의 슈퍼 전파자”라고 불렀다. 그리고 그는 그것을 화려하고 밈적인 방식으로 의미하지 않았다. 그는 이러한 상장 기업들이 비트코인을 자본 시장의 깊은 구석으로 가져오기 위해 스스로를 공학적으로 설계하고 있다고 말했다: 연금, 퇴직 포트폴리오, 채권 펀드. 공공 투명성과 금융 공학을 통해 그들은 비트코인이 기존 시스템에 스며들 수 있는 수단을 만들고 있다 — 문을 부수는 것이 아니라 금이 새어 나가는 틈으로.
“공기업을 통해 비트코인을 증권화하면, 당신은 배경에서 건전한 화폐를 축적하면서 법정 화폐 세계에서 운영할 수 있는 수단을 만들고 있는 것이다,”라고 프레스턴이 나에게 말했다.
그래서, 그게 비트코인이 법정 화폐 세계에 침투하는 방법인가…? 혁명을 통해서가 아니라, 영리한 복제를 통해서. 또는 프리드리히 하이에크가 한 번 말했듯이: 교활하고 우회적인 방법을 통해서.
처음에는 나는 여전히 망설였다: 그게 그냥 더 많은 법정 화폐 게임이 아닌가? 비트코인은 탈출구가 되어야 하지 않나?
그래서 나는 프레스턴에게 물었다: 여기서의 제품은 무엇인가? 이 비트코인 재무 회사들이 실제로 제공하는 것은 무엇인가? 그들은 제품이나 서비스를 가지고 있는가 — 아니면 비트코인 자체가 대차대조표에 있는 것만으로 충분한가?
그의 대답은 나를 놀라게 했다. 제품은 수익률이라고 그는 말했다 — 그리고 그에 대한 수요는 막대하다. 시장은 고수익 상품에 대한 배고픔만 있는 것이 아니라 — 절박하다.
“제품은 절박함이다: 은퇴자들은 고수익 소득이 필요하다.”
어려운 진실이지만, 이는 법정 화폐 기반 경제의 슬픈 현실을 반영한다. 우리는 이 망가진 시스템을 만들지 않았다 — 우리는 그 안에서 살고 있다. 그리고 재산을 보존하려는 수백만 명의 사람들에게 비트코인 재무 회사들은 실제로 생명줄이 될 수 있다. 특히 연금 수급자, 은퇴자 및 법정 화폐로 표시된 채권의 침식을 피하려는 기관들에게. 그게 다리다: 친숙한 것을 제공하라 — 신뢰할 수 있는 소득 흐름 — 그리고 조용히 세상을 혁신적인 것에 온보딩하라: 비트코인.
그것이 불편하더라도 — 특히 비트코인 교육에 수년을 바친 사람들인 프레스턴이나 나 같은 사람들에게 — 필요한 현실 점검이다. 우리가 채택을 추진하는 데 진지하다면, 우리는 사람들을 그들이 있는 곳에서 만나야 한다.
때때로, 비트코인으로 가는 다리는 구 세계의 도구로 만들어진다.
하지만 그는 이를 시스템 용어로 설명했다 — 마이클 세일러의 “다단계 변속기” 모델을 사례로.
신용이 느슨할 때, 비트코인을 사기 위해 부채를 증가시켜라.
신용이 긴축될 때, 운영 현금을 사용하거나 주식을 발행하라. 항상 쌓아라. 항상 적응하라. 항상 축적하라. BTC를 보유하는 것만이 아니라 — 비트코인을 위한 자본 구조를 설계하는 것이 중요하다, 그 반대가 아니다.
전구가 켜졌다. 아마도 이것은 비트코인의 금융화가 아닐 것이다.
아마도 이것은 금융의 비트코인화일 것이다.
내 관점을 바꾸고 있는 아이디어는 이것이다: 투명성. 이 “슈퍼 전파자” 효과는 규제적 가시성 때문에 공공 시장에서만 발생할 수 있다. 당신이 하고 있는 일을 숨길 수 없다. 감사인, 투자자, 대중 — 모두 당신의 장부를 볼 수 있다. 이는 사기 게임을 하기 어렵게 만들고 비트코인의 부패하지 않는 속성이 빛날 수 있도록 더 쉽게 만든다. 내가 프레스턴에게 대화 중에 말했듯이, 아마도 그것이 비트코인이 법정 화폐 시장을 더 정직하게 만드는 방법일 것이다.
프레스턴은 더 나아갔다. 그는 비트코인 재무 회사들이 가장 활용되지 않은 시장 중 하나가 은퇴자들임을 설명했다. 고정 소득을 원하는 사람들.
채권. 수익률. 그리고 전략의 STRC 증권과 같은 제품을 통해, 기업들은 이제 전통적인 채권과 경쟁할 수 있는 비트코인 담보 수익 상품을 제공하고 있다 — 그리고 아마도 그들을 초월할 수도 있다. 그게 비트코인이 가장 보수적인 포트폴리오에 도달하는 방법이다.
“세일러는 시스템의 유동성에 따라 기어를 전환하는 기계를 구축했다. 이는 다른 상장 기업들이 복사할 수 있는 천재적인 금융 공학의 일부분이다 — 그리고 그들은 할 것이다.”
나는 망가진 시스템 내에서 진정한 변화가 올 수 있다는 생각의 팬이 아니었다. 하지만 이번에는 다를 수 있다는 가능성에 열려 있으려 한다 — 법정 화폐 시스템이 단 한 순간에 전복되지 않고, 더 나은 대안들이 조용히 그 안에서 구축되면서 점진적으로 변화할 수 있다, 변화가 부인할 수 없을 때까지.
아마 우리는 지금 그것이 서서히 펼쳐지는 것을 보고 있다.
“구식 금융에서 미래의 비트코인 시스템으로 바통을 넘기기 위해,”라고 피쉬가 말했다, “시스템은 주파수를 맞춰야 한다.”
그곳에 스테이블코인이 등장한다. 프레스턴은 그것을 낭만화하지 않는다. 그는 그들의 결점을 본다. 하지만 그는 또한 그들의 역할을 본다: 비트코인과 동기화를 맞추어 전환이 릴레이를 깨지 않도록. 그들은 중간 단계다. 필요한 다리이다.
2030년까지 그는 우리가 CBDC와 비트코인이 모두 있는 세상에 살고 있을 것이라고 예측한다 — 이중 시스템. 하지만 오래 가지는 않을 것이다. “2030년까지,”그가 말했다, “상인들은 ‘우리는 오직 비트코인만 원한다’고 말할 것이다.”
세상은 변화하고 있다. 대통화 재설정은 이미 발생하고 있다 — 헤드라인 아래에서, 대차대조표 내부에서, 자본 테이블 뒤에서. 아마도 그것이 가장 급진적인 부분이다… 거리에서의 혁명이 아니다: 자본 할당의 조용하고 전략적인 재배선이다.
이제 나는 비트코인 재무 회사들이 문제가 아니라는 것을 이해하게 되었다. 물론 — 그들이 스마트하게 행동하지 않으면, 그들은 무너질 수 있다. 사람들이 헤지 없이 “올인”하면, 그들도 무너질 수 있다. 하지만 이러한 회사들은 충족해야 할 역할을 수행하고 있다: 슈퍼 전파자의 역할. 그리고 그것이 우리를 해결책으로 이끌 수 있다. 완벽하게는 아니다. 이념적으로는 아니다. 하지만 효과적으로.
대통화 재설정은 우리 앞에 있지 않다; 그것은 이미 여기 있다 — 자본이 할당되고, 구조화되고, 저장되는 방식에 embedded되어 있다. 그리고 프레스턴이 맞다면, 행동할 준비가 된 사람들을 위한 플레이북은 이미 작성되어 있다.
