전통 금융의 세계에서 기업의 성공을 평가하는 것은 일반적으로 수익 성장, 주당 순이익 또는 자기자본 수익률을 추적하는 것을 의미합니다. 그러나 기업 전략의 핵심이 제품이나 서비스를 판매하는 것이 아니라 비트코인을 축적하는 것이라면 어떤 일이 발생할까요?
그렇다면 새로운 유형의 비트코인 재무 회사들이 직면한 질문입니다. 이들은 비트코인을 장기적으로 인수하고 보유하는 것을 주요 임무로 하는 상장 기업입니다. 이들이 성공하고 있는지를 이해하기 위해서는 새로운 도구 세트가 필요합니다.
이 기사에서는 기업이 비트코인 전략을 얼마나 잘 실행하고 있는지를 평가하기 위한 새로운 핵심 성과 지표(KPI)를 소개합니다. 이러한 지표 중 많은 부분은 마이클 세일러와 그의 회사인 Strategy에 의해 선도되었으며, 이들의 새로운 대시보드에서 구현된 모습을 볼 수 있습니다. 이 새로운 지표들은 처음에는 복잡하게 들릴 수 있지만, 분해하면 비트코인 재무 회사가 주주들에게 진정으로 가치를 제공하고 있는지를 파악하는 데 강력한 통찰력을 제공합니다.
1. BTC 수익률: 축적을 측정, 수익이 아님
정의: BTC 수익률은 기업의 비트코인 보유량과 완전 희석 주식 수 간의 비율의 시간에 따른 백분율 변화를 추적합니다. 간단히 말해, 잠재적 주식당 얼마나 더 많은 비트코인이 소유되고 있는지를 나타냅니다.
중요성: 이 KPI는 독특한 질문에 답하기 위해 설계되었습니다: 회사가 주주에게 이익이 되는 방식으로 비트코인을 인수하고 있는가?
예를 들어 회사가 10,000 BTC를 보유하고 1억 개의 희석 주식을 가지고 있다고 가정해 보겠습니다. 이는 주당 0.1 BTC입니다. 1년 후, 12,000 BTC를 보유하고 1억 500만 주식이 있다면, 이제 주당 ~0.114 BTC를 보유하게 되어 14% 증가한 것입니다. 그 14%가 바로 당신의 BTC 수익률입니다.
독특한 점: BTC 수익률은 이익률이나 EBITDA를 신경 쓰지 않습니다. 이는 회사가 주식 수에 비례하여 비트코인 소유권을 얼마나 효과적으로 증가시키고 있는지에 집중합니다. 이는 BTC를 구매하기 위해 자본을 사용하는 전략에서 핵심입니다. 관리진이 비트코인을 구매하기 위해 새로운 주식을 발행하고 있다면, 주주들은 주당 비트코인이 증가하고 있는지 감소하고 있는지를 알고 싶어합니다.
사용 방법: 투자자들은 시간이 지남에 따라 BTC 수익률을 추적하여 희석(더 많은 주식)이 비트코인 구매(더 많은 BTC)에 의해 보완되고 있는지를 확인할 수 있습니다. 지속적으로 상승하는 BTC 수익률은 관리진이 잘 실행하고 있음을 시사합니다.
2. BTC 이익: 비트코인 기반 성장 지표
정의: BTC 이익은 BTC 수익률을 일정 기간의 회사 비트코인 초기 잔액에 적용합니다. 이를 통해 회사가 축적 행동을 통해 얼마나 많은 이론적인 “추가” 비트코인을 효과적으로 추가했는지를 알려줍니다.
중요성: 이는 BTC 수익률을 백분율이 아닌 비트코인 자체로 시각화하는 방법입니다. 분기가 5%의 BTC 수익률을 보이고 회사가 10,000 BTC로 시작했다면, BTC 이익은 500 BTC입니다.
독특한 점: 이는 비트코인 용어로 생각하도록 도와주며, 이는 회사의 장기 목표와 일치합니다. 주주들은 단순히 더 많은 BTC를 원하지 않습니다. 그들은 주당 더 많은 BTC를 원합니다. BTC 이익은 회사가 처음부터 시작하여 축적적으로 보유량을 늘렸다면 얼마나 더 많은 BTC를 가졌을지를 정량화하는 데 도움이 됩니다.
사용 방법: BTC 이익은 서로 다른 기간을 비교할 때 특히 유용합니다. 한 분기가 200 BTC 이익을 보이고 다음 분기가 800 BTC 이익을 보인다면, 이는 회사의 비트코인 전략이 두 번째 기간에 훨씬 더 강력한 영향을 미쳤음을 알려줍니다. 비트코인 가격이 고정되어 있더라도 말입니다.
3. BTC 달러 이익: 비트코인 이익을 달러로 환산
정의: BTC 달러 이익은 BTC 이익을 기간 종료 시 비트코인 가격으로 곱하여 미국 달러로 변환합니다.
중요성: 투자자들은 여전히 법정 통화로 지배되는 세상에 살고 있습니다. 비트코인 기반 성장을 달러로 변환하는 것은 비트코인 원주율 전략과 전통적인 주주 기대 사이의 커뮤니케이션 격차를 해소하는 데 도움이 됩니다.
독특한 점: 이 지표는 하이브리드 렌즈를 제공합니다. 비트코인 기준 성장, 법정 통화로 보기. 그러나 여기서 주의할 점은: BTC 달러 이익은 회사 보유 가치가 하락했더라도 긍정적인 숫자를 보여줄 수 있습니다(이 지표는 주식 조정 누적에 기반하므로 공정 시장 가치 회계에 의존하지 않음).
사용 방법: 이 지표를 사용하여 회사의 비트코인 인수 전략이 특정 기간 동안 얼마나 많은 가치(달러 기준)를 창출했는지를 맥락화하십시오. 단, 이는 이익 측정이 아니라는 점을 기억하십시오. 이는 주식 증가의 반영이지 회계 이익이나 손실을 의미하지 않습니다.
4. 비트코인 NAV: 원시 비트코인 보유량의 스냅샷
정의: 비트코인 NAV(순자산가치)는 회사의 비트코인 보유량의 시장 가치입니다. 이는 간단히 계산됩니다: 비트코인 가격 × 비트코인 수.
중요성: 이는 회사의 비트코인 “전쟁 자금”의 스냅샷을 제공합니다.
독특한 점: 전통적인 뮤추얼 펀드나 ETF에서 사용되는 NAV와 달리 이 버전은 부채나 우선주와 같은 부채를 무시합니다. 이는 주주가 청산 시 받을 수 있는 금액을 알려주기 위한 것이 아닙니다. 대신, 이는 단순히: 회사가 얼마나 많은 비트코인을 보유하고 있으며 현재 그 가치는 얼마인가입니다.
사용 방법: 비트코인 NAV를 사용하여 회사의 비트코인 전략 규모를 이해하십시오. NAV가 상승하면 더 많은 비트코인, 더 높은 가격, 또는 둘 다 반영할 수 있습니다. 그러나 기억하십시오: 이는 부채나 재정적 의무에 대한 조정이 이루어지지 않으므로 주주 가치를 완전히 반영하지는 않습니다.
5. BTC 등급: 추측할 필요 없는 레버리지 검사
정의: BTC 등급은 간단한 비율입니다: 회사의 비트코인 시장 가치와 총 재정적 의무의 비율입니다. 이는 회사의 부채와 의무가 얼마나 비트코인 보유로 충당될 수 있는지를 보여줍니다.
중요성: 이 지표는 비트코인 원주율의 대차대조표 강도를 제공합니다. 투자자들이 회사의 비트코인 전략이 건전한 자본 구조에 의해 지원되고 있는지 또는 의무로 인해 부담을 느끼고 있는지를 신속하게 평가하는 데 도움이 됩니다.
독특한 점: 불투명한 모델과 기관 신뢰에 의존하는 전통적인 신용 등급과 달리, BTC 등급은 투명하고 검증 가능합니다. 입력 값(비트코인 보유량 및 부채)은 공개되어 있습니다. 이는 누구의 허가나 의견 없이 지급 능력을 명확하게 보여줍니다.
사용 방법: 1.0 이상의 BTC 등급은 회사의 비트코인 포지션이 의무를 초과함을 시사하며, 이는 전략적 유연성과 지급 능력의 강력한 지표입니다. 1.0 미만의 등급은 과도한 레버리지 또는 재융자 위험에 노출될 수 있음을 나타낼 수 있습니다. 이 비율이 시간이 지남에 따라 어떻게 진화하는지를 주의 깊게 살펴보면, 투자자들은 회사의 비트코인 우선 전략이 책임 있게 실행되고 있는지를 평가하는 강력한 렌즈를 제공합니다.
이 지표들이 중요한 이유
각 KPI는 서로 다른 렌즈를 제공합니다:
- BTC 수익률은 주주 축적 성장을 보여줍니다.
- BTC 이익은 이를 BTC 용어로 변환합니다.
- BTC 달러 이익은 이를 달러로 환산합니다.
- 비트코인 NAV는 원시 비트코인 가치를 보여줍니다.
- BTC 등급은 부채에 대한 가치를 테스트합니다.
이 지표들을 함께 사용하면 투자자들은 비트코인 재무 회사가:
- 효과적으로 지분을 늘리고 있는지
- 주주 가치를 보호하거나 향상시키고 있는지
- 위험을 적절하게 관리하고 있는지를 종합적으로 파악할 수 있습니다.
마지막 주의사항: 이 지표들은 완벽하지 않습니다
이 KPI는 전통적인 재무 지표가 아니며, 그럴 필요도 없습니다. 이들은 운영 수익, 현금 흐름 또는 심지어 부채 서비스 비용과 같은 것들을 무시합니다. 또한 전환 가능한 부채가 전환될 것이라고 가정합니다.
즉, 이들은 비트코인 전략을 분리하기 위해 설계된 도구이지 전체 비즈니스를 평가하기 위한 것이 아닙니다. 그렇기 때문에 이들은 회사의 재무제표와 함께 사용되어야 하며, 대체 수단으로 사용되지 않아야 합니다.
하지만 투자자들이 회사가 비트코인 분야에서 스마트한 움직임을 하고 있는지를 이해하려고 할 때, 이 지표들은 전통적인 도구들이 제공할 수 없는 것을 제공합니다: 관리진이 주식과 자본을 실제로 주당 비트코인을 증가시키는 방식으로 사용하고 있는지에 대한 명확성입니다.
비트코인 우선 세계에서, 이것이 아마도 가장 중요한 지표일 것입니다.
면책 사항: 이 콘텐츠는 Bitcoin For Corporations를 대신하여 작성되었습니다. 이 기사는 정보 제공을 목적으로 하며, 증권을 취득, 구매 또는 가입하도록 초대하거나 권유하는 것으로 해석되어서는 안 됩니다.